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中联重科环卫机械资产转让疑云难散被指高管利益输送

时间：2013-10-30 22:59
来源：第一财经日报

昨日，中联重科(5.72, 0.12, 2.14%)(000157.SZ)股价大涨，但是就其环卫机械业务的疑问并未消失。

　　去年下半年起，工程机械行业出现了全面的下滑，中联重科也受此影响。今年年初开始，该公司一直通过战略转型来实现新的业绩增长。而其中的驱动力就包括环卫机械、农用机械及重卡、金融等四大板块。

　　这一过程中，长沙中联重科环卫机械有限公司(下称“中联环卫”)一度要从该公司中剥离出去，但最终中联重科称“因出售中联环卫无意向受让方”，而不得不搁浅。不过，这笔交易质疑颇多，有分析人士称，或许是因为避免被质疑高管利益输送，而停止了此次交易。

　　中联环卫是中联重科旗下专业从事环卫环保设备研发、制造和营销的企业，也是目前中国最大的环卫环保装备制造企业。

　　该公司成立于2012年2月24日，中联重科把旗下环卫机械的业务资产转到中联环卫旗下。

　　当年3月16日，中联环卫80%股权在交易所挂牌交易，长沙合盛投资发展有限公司(下称“合盛投资”)及弘毅投资等两家企业将参与竞购。其中，弘毅投资的弘毅投资产业一期基金(天津)为中联重科的股东之一，持股2%左右。

　　而合盛投资中，中联重科董事长詹纯新持股30%，15名该公司的管理层合计持股达到49.4%。因此，有人质疑，中联重科高管打算通过出售中联环卫这家公司实现MBO。

　　对于曲线持股并实现MBO的说法，中联重科副总裁孙昌军予以否认。他说，中联重科无法同时支撑工程机械和环保产业的高速发展，因此出售环卫机械，有利于其筹资大力发展工程机械产业。中联重科方面还曾表示，在工程机械与环卫机械两大领域中，彼此的协同效应并不足，而且主导产品如清扫车在全国的市场占有率已达60%左右，提升空间有限。

　　但如果观察环卫机械板块的发展可以发现，在2007年～2011年这5年间，其年均复合增长率高达51%，2011年该板块的净利润3.63亿元，29亿元的收入比2003年的3亿元大幅增长；而且环卫机械板块一直就是中联重科的重点发展方向之一，在中联重科H股招股期间也被企业作为一大卖点向外推介。

　　不过，到了2013年3月1日，中联重科表示，32亿元转让中联环卫80%股权的交易暂时搁浅了，原因是由于无“意向受让方”向交易所递交受让申请，因此中联重科决定暂停该股权的挂牌交易。孙昌军曾对《第一财经日报》记者表示，就所谓的“国有资产流失”等质疑“不予回应”，他坚称“转让过程是透明及公开的”。

　　尽管环卫机械板块在经历一系列波折后，仍被中联重科看作是其今后战略调整的重要一步，但上半年的收入并不理想，只有14.1亿元。而去年下半年则有18亿元的收入。同时，其环卫机械板块的实际利润率也不如其核心业务混凝土机械(43.39%)、起重机械(28.1%)，只有6.12%。

　　但中联重科对环卫机械产业的今后拓展力度仍抱有信心。孙昌军就曾对本报记者说，今年8月已将环卫机械的生产线全面搬迁到另一个占地为600亩的地方，比以往的180多亩占地面积要大很多。“环卫机械的发展之所以受到中联重科的关注，除了迎合国内城镇化建设的需要、环保产品的巨大内需之外，同时也可以提高中联重科的估值。现在国内机械上市公司的估值从原来的12倍降低到了8倍、5倍，而环卫类上市公司的估值，有的甚至在30倍以上，因此增加环卫机械的投入，也可提高我们企业在资本市场上的认可度。”孙昌军说。

(责任编辑：王红岩）

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